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腾讯登录利德曼：体外诊断创新企业 行业步入景气周期
| 导读 | <a href="http://img.360zhyx.com/uploads/2012/10/a0ce3bcbgw1dxp8eddm9fj.jpg"><img class="aligncenter size-full wp-image-4685" title="a0ce3bcbgw1dxp8eddm9fj" src=&... |
<a href="http://img.360zhyx.com/uploads/2012/10/a0ce3bcbgw1dxp8eddm9fj.jpg"><img class="aligncenter size-full wp-image-4685" title="a0ce3bcbgw1dxp8eddm9fj" src="http://img.360zhyx.com/uploads/2012/10/a0ce3bcbgw1dxp8eddm9fj.jpg" alt="" width="440" height="421" /></a>
主营体外生化诊断试剂业绩稳定增长，免疫诊断崛起中。公司目前的主导产品主要为生化诊断剂。2008-2011年期间，公司生化诊断试剂业务发展迅速，复合增长达到29%逐渐成为生化诊断试剂的领先企业。同时，公司积极拓宽研究领域，已着手研发免疫诊断试剂，目前公司具备11项免疫诊断试剂配方和制备技术，未来有望改变公司业务单一领域格局。<!--more-->
体外生化诊断试剂收入、毛利率稳步提升。公司是生化诊断领域的龙头企业，拥有99种生化诊断品种，产品线最齐全，产品品质国内最优，营销能力出色。公司营业收入主要来源于体外生化诊断试剂，2011年，体外生化诊断试剂销售收入占比当期收入的87.73%。公司在2008-2011年间发展迅速，营业收入由2008年的1.02亿增长到2011年的2.21亿。同时毛利率近几年由60%稳步提升至68%左右。
化学发光诊断作为盈利新亮点。化学发光试剂是免疫诊断试剂的主流发展方向。预计该市场的规模在2012年能达到45.5亿，并以18%增速扩张。目前公司共有26个化学发光诊断试剂正在申报，其中已经有22个已经获得批文，等到配套仪器获批，该系列产品有望下半年可以投入市场，未来进口替代空间大。我们预计公司至年底有望取得37项化学发光试剂及其化学发光仪器的注册证书，并且在2013年将达到规模销售。
<br/><strong>财务与估值</strong><br/>
<br/><strong></strong><br/>
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.69元、0.89元和1.13元，根据DCF估值，对应目标价26.28元，首次给予公司增持评级。
<br/>来源：东方证券研究所
主营体外生化诊断试剂业绩稳定增长，免疫诊断崛起中。公司目前的主导产品主要为生化诊断剂。2008-2011年期间，公司生化诊断试剂业务发展迅速，复合增长达到29%逐渐成为生化诊断试剂的领先企业。同时，公司积极拓宽研究领域，已着手研发免疫诊断试剂，目前公司具备11项免疫诊断试剂配方和制备技术，未来有望改变公司业务单一领域格局。<!--more-->
体外生化诊断试剂收入、毛利率稳步提升。公司是生化诊断领域的龙头企业，拥有99种生化诊断品种，产品线最齐全，产品品质国内最优，营销能力出色。公司营业收入主要来源于体外生化诊断试剂，2011年，体外生化诊断试剂销售收入占比当期收入的87.73%。公司在2008-2011年间发展迅速，营业收入由2008年的1.02亿增长到2011年的2.21亿。同时毛利率近几年由60%稳步提升至68%左右。
化学发光诊断作为盈利新亮点。化学发光试剂是免疫诊断试剂的主流发展方向。预计该市场的规模在2012年能达到45.5亿，并以18%增速扩张。目前公司共有26个化学发光诊断试剂正在申报，其中已经有22个已经获得批文，等到配套仪器获批，该系列产品有望下半年可以投入市场，未来进口替代空间大。我们预计公司至年底有望取得37项化学发光试剂及其化学发光仪器的注册证书，并且在2013年将达到规模销售。
<br/><strong>财务与估值</strong><br/>
<br/><strong></strong><br/>
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.69元、0.89元和1.13元，根据DCF估值，对应目标价26.28元，首次给予公司增持评级。
<br/>来源：东方证券研究所
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